外资机构唱多中国资产的背后是中国经济的韧性。

2025 年 6 月 16 日，上海碧空如洗，蓝天与陆家嘴高层建筑相互映衬。图片来源：CFP

记者 辛圆

随着多项重磅经济数据的出炉，多家外资机构一致看好中国市场的结构性机会，中国资产看多信号日益强烈。

高盛在近期发布的一份研究报告中称，得益于人民币对美元汇率走强，维持对中国股票市场 " 增持 " 立场。该机构预计，人民币计价资产的主题偏好将提升、企业盈利前景改善、外资流入中国股市的力度将增强。

高盛表示，中国在 AI 领域的突破或引发 2000 亿美元资金流入，推动股票合理价值提升 15% 至 20%，还给予腾讯、阿里巴巴等中国十大领先企业买入评级。

摩根士丹利发布的中国股市年中展望报告显示，鉴于结构性改善，例如上市公司 ROE（净资产收益率）触底回升、盈利趋稳等，上调中国股票指数目标。

具体来看，摩根士丹利对 2026 年 6 月的基准指数目标分别为：MSCI 中国指数上涨 5%、恒生指数上涨 5%、恒生中国企业指数上涨 5% 和沪深 300 指数上涨 3%。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪近日发表观点称，在为期两周的欧洲和亚洲路演中，投资者对中国股票的兴趣提高。" 在欧洲投资者群体中，我们注意到更多投资者目前对中国持中性态度（之前为低配），一些投资者目前超配，（在以前路演中几乎未见）。" 王宗豪表示。

王宗豪表示，虽然考虑到全球不确定性，投资者普遍认同我们的观点，即中国股票相对具有吸引力，但全球基金似乎对投资新兴市场总体上仍持谨慎态度，全球投资者希望看到更可持续、消费驱动的经济增长。

外资机构唱多中国资产的背景是中国经济的亮眼表现。

今年二季度以来，尽管面临内外部挑战，但在稳增长政策持续落地的背景下，中国经济表现出了较强韧性。

内需方面看，在消费品以旧换新政策推进下，消费表现尤为突出。

国家统计局公布数据显示，5 月，中国社会消费品零售总额同比增速大幅提升至 6.4%，为年内最高水平。按消费类型分，5 月，商品零售额 36748 亿元，同比增长 6.5%，增速较 4 月上升 1.3 个百分点，同样录得年内最高水平。

截至 5 月 31 日，2025 年消费品以旧换新五大品类合计带动销售额 1.1 万亿元。另外，5 月社会消费品零售总额同比增速大幅提升至 6.4%，为年内最高水平。

对于市场近期出现的对 6 月消费是否会出现转弱的担忧，政策层面日前释放出积极信号。新华社、人民日报援近日引有关部门的话表示，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达。

新兴产业方面，国家统计局公布数据显示，1-5 月份，全国规模以上高技术制造业增加值同比增长 9.5%。

" 在人工智能大模型和人形机器人等科技前沿领域，我国取得了显著突破，对产业升级的推动作用愈加明显。1-5 月，我国工业机器人产量同比增长 32%，智能车载设备制造增加值增长了 26.8%。" 国家统计局新闻发言人付凌晖在 6 月 16 日的新闻发布会上提到。

中国证监会主席吴清在上海举行的 2025 陆家嘴论坛上说，从中国看，在深入实施创新驱动发展战略、加快构建现代化产业体系的引领下，科技创新正在从点状突破向系统集成加快推进，技术突破向市场应用加快转化，诸多领域都迎来激动人心的 "DeepSeek 时刻 "，出现了一批生而全球化的新兴科技企业，境内境外都开花。

近期，外资机构也纷纷上调中国经济增长预期。

高盛发布研报称，上调对中国出口和国内生产总值（GDP）增速预测。高盛首席中国经济学家闪辉表示，考虑到中美大幅降低双边关税水平，将中国 2025 年出口量增速预测上调 5 个百分点，将净出口对中国 GDP 增速的贡献由前值的负 0.5 个百分点，提高至 0.1 个百分点。

另外，高盛上调了二季度和下半年的中国环比 GDP 增速预测，并将 2025 年全年 GDP 增速预测上调 0.6 个百分点。

摩根大通发表报告指出，中美削减关税的幅度大于预期，预计只要下调后的新关税税率在今年剩余时间维持不变，中国 GDP 增长率将达到 4.8%，而该行此前预测为 4.1%。

摩根士丹利将今明两年的中国经济增速预测分别从此前的 4.2% 和 4.0%，上调至 4.5% 和 4.2%。该机构认为，外部冲击的缓和降低了增量政策出台的紧迫性。现行的政策框架旨在为经济托底，重视科技创新，稳健推进经济再平衡。

野村中国首席经济学家陆挺表示，中美经贸会谈取得实质性进展的背景下，部分出口企业加紧安排货物装运，这将对二季度中国出口产生一定影响。由此，野村将中国二季度 GDP 同比增速预测上调 1.1 个百分点，并将全年 GDP 增速预测上调 0.5 个百分点。

除上述四家外资机构，渣打、瑞银等金融机构也表示，政策支持下，中国经济扛住外部冲击，展现出较强韧性和活力。